De l'autre côté : un acteur qui n'a pas d'avis

Ce que fait un teneur de marché d'options

Le teneur de marché (market maker, dealer) cote en permanence un prix acheteur et un prix vendeur sur des milliers de strikes et d'échéances. Il ne choisit pas ses positions : il hérite de celles que les clients lui laissent. Si les clients achètent des puts, il se retrouve vendeur de puts. S'ils vendent des calls couverts, il se retrouve acheteur de calls.

Son métier n'est pas de parier sur la direction. C'est de gagner le spread et de neutraliser le risque directionnel qu'on lui impose. Il le fait en vendant ou en achetant des futures ES jusqu'à ce que le delta de son livre soit proche de zéro. Puis le prix bouge, le delta n'est plus à zéro, et il recommence.