0DTE : le gamma qui vit et meurt dans ta séance

Ce qui a changé

Les options SPX expirent désormais chaque jour de la semaine. Les 0DTE (zero days to expiration), achetées le matin et mortes à la cloche, représentaient 65 % du volume SPX en mai 2026, soit environ 3,1 millions de contrats par jour. Ce n'est plus un marché de niche : c'est le cœur du flux d'options sur l'indice.

Pour un trader de flux, le 0DTE a trois propriétés qui en font un acteur à part :

1. Son gamma est énorme près de la monnaie. À échéance nulle, le gamma d'une option à la monnaie explose. Un strike 0DTE proche du prix concentre plus de besoin de couverture qu'un strike mensuel dix fois plus gros en open interest.
2. Son gamma est localisé. Quelques points à côté, il n'y a presque plus rien. Le 0DTE crée des poches de gamma autour des strikes actifs, pas une structure de fond.
3. Son gamma meurt à 16 h New York. Tout ce qui a été couvert dans la journée se dénoue dans les dernières heures, puis disparaît. Demain, le livre 0DTE repart de zéro.