ES en rebond après Intel : pétrole sous 100 $, ISM et Apple au menu avant les midterms

L'essentiel

• Rebond technique après la pire séance depuis juin. Le S&P 500 a perdu 1,82 % vendredi à 7 580,07 points, entraîné par la chute d'Intel (INTC, -28,6 %) et du Philadelphia Semiconductor Index (-7,2 %). Ce midi, le future ES décembre gagne 0,50 % à 7 652,25. Le NQ fait mieux (+0,83 %) et la tech mène le rebond. Ce mouvement ne reprend qu'environ un quart de la baisse de vendredi.
• Le pétrole se replie sur l'espoir d'un accord entre les États-Unis et l'Iran. Le WTI décembre perd 4,1 % à 99,81 $ et repasse sous 100 $. Le Brent janvier évolue autour de 109 $, contre 113,43 $ au règlement de vendredi. Cela soulage l'inflation anticipée, mais pèse sur le secteur énergie, qui avait été le meilleur secteur de l'indice vendredi (+1,91 %).
• La Fed est en cycle de hausse et l'ISM manufacturier sort à 16 h. Le consensus est de 54,5 à 54,7. La composante prix payés est attendue à 77,5, contre 77,9 en septembre. CME FedWatch donne 70,9 % de probabilité d'une hausse de taux le 9 décembre.
• Apple (AAPL) publie ce soir vers 22 h 30. Le consensus attend un BPA de 1,98 $. Apple est la première capitalisation mondiale, environ 5 030 Md$, et le premier poids de l'indice. Palantir (PLTR) tient sa conférence téléphonique à 23 h.
• Élections de mi-mandat américaines demain. Selon plusieurs informations de presse, Donald Trump pourrait reprendre les frappes contre l'Iran dès le lendemain du scrutin. Le risque géopolitique se concentre donc à partir de mercredi.

Overnight et Europe

Asie. La séance est mitigée.

• Le Nikkei 225 cède 0,29 % mais reste au-dessus de 63 000. Tokyo sera fermé demain.
• Le Hang Seng gagne 0,59 % et le Shanghai Composite environ 1 %. Ils sont soutenus par les résultats des quatre grandes banques chinoises et par une réunion de la PBoC avec les régulateurs sur des mesures de soutien au marché.
• Les PMI officiels chinois d'octobre sont tous passés sous 50 : 49,3 pour l'industrie, contre 50,0 attendu.
• Le Kospi s'envole de 2,24 % à 5 859,08. Les exportations sud-coréennes d'octobre bondissent de 93,7 % sur un an.

Ces exportations coréennes sont la donnée qui compte pour le S&P 500. Elles montrent que la demande physique de puces IA ne faiblit pas, ce qui contredit le récit de vendredi. C'est un soutien direct pour Nvidia (NVDA, -4,22 % vendredi), Broadcom (AVGO, -5,48 %) et Micron (MU, -5,30 %).

Europe. Les indices ont ouvert dans le rouge puis se sont redressés.

• L'Euro Stoxx 50 gagne 0,48 % à 6 160 en milieu de matinée.
• Le DAX avance d'environ 0,2 % vers 25 840.
• Le CAC 40 progresse de 0,1 % à 7 980.

Ce qui a bougé depuis vendredi soir. Trois éléments expliquent la hausse :

• l'Iran et le Qatar ont tenu un troisième jour de discussions ;
• Marco Rubio, secrétaire d'État, a déclaré que Donald Trump n'avait pas encore décidé de reprendre l'action militaire ;
• le VIX recule de 0,57 point à 18,85.

Largeur du marché. Vendredi, l'ETF S&P 500 équipondéré (RSP) n'a perdu que 0,79 %, contre 1,82 % pour l'indice pondéré par les capitalisations. La baisse venait des poids lourds technologiques, pas de l'ensemble de la cote.

Agenda du jour

Vendredi, le PMI de Chicago est tombé à 55,3, contre 56,1 attendu. Cela augmente le risque d'un ISM un peu en dessous du consensus.

Comme la Fed est en cycle de hausse, la composante prix payés compte plus que l'indice global :

• Prix payés au-dessus de 78 et indice global au-dessus de 55 : la probabilité d'une hausse en décembre remonterait vers 80 %. Le rendement à 2 ans monterait, et la tech à forte valorisation reprendrait les ventes de vendredi.
• Indice global sous 54 et prix payés en baisse : le scénario le plus favorable aux taux. Il prolongerait le rebond, surtout sur les valeurs sensibles aux taux et les petites capitalisations, mais il relancerait aussi la question de la croissance.

Le reste de la semaine : JOLTS mardi, ADP mercredi, rapport sur l'emploi d'octobre vendredi à 14 h 30.

Fed et taux

• Le 28 octobre, la Fed a maintenu ses taux à 3,75 %–4,00 % par 10 voix contre 2. Lisa Cook, gouverneure, et Beth Hammack, présidente de la Fed de Cleveland, ont voté pour une hausse de 25 pb. Le cycle de hausse a repris en septembre, avec la première hausse en trois ans. L'inflation CPI de septembre était de 3,7 % sur un an.
• Kevin Warsh, président de la Fed, a promis que le comité « assurerait la stabilité des prix ».
• Vendredi, deux voix « faucons » :
• Lorie Logan, présidente de la Fed de Dallas et votante en 2026, estime qu'il faut au moins deux hausses supplémentaires de 25 pb.
• Alberto Musalem, président de la Fed de Saint-Louis, juge qu'une hausse sera nécessaire « bientôt ».
• Aujourd'hui, 17 h 15 : Austan Goolsbee, président de la Fed de Chicago, non votant en 2026, anime un échange avec Andréa Maechler, directrice générale adjointe de la BRI. Le 14 octobre, il avait jugé « inacceptable » une série de nouveaux mauvais chiffres d'inflation.
• FedWatch : probabilité d'une hausse le 9 décembre à 70,9 %. Elle était d'environ 85 % juste après la réunion du 28 octobre et de 69,4 % à la clôture de vendredi.
• Rendements :
• le 10 ans est vers 4,91–4,93 % (-1 pb), au plus bas depuis sept semaines ;
• le 2 ans est à 4,59 % (+1 pb).
• La courbe s'aplatit légèrement : le marché parie sur la Fed à court terme et sur un ralentissement à long terme.
• Crédit : les spreads high yield se sont écartés à 326 pb le 29 octobre (314 pb auparavant), les spreads investment grade à 89 pb (86 pb). C'est un signal de vigilance pour les financières et les entreprises très endettées.

Résultats d'entreprises

Apple. C'est la publication décisive de la semaine pour l'indice. L'entreprise vaut environ 5 030 Md$, devant Nvidia (environ 4 930 Md$). Le marché regardera les ventes d'iPhone 18 et la prévision du trimestre de décembre.

• Elle publie après les réactions sévères à Alphabet (GOOGL, -13 % sur un double manquement) et à Amazon (AMZN, -1,41 % vendredi, flux de trésorerie disponible négatif de 42,4 Md$ sur douze mois). La barre est haute.
• Une déception provoquerait une nouvelle séance de rattrapage à la baisse des mégacapitalisations demain, le jour du scrutin.
• Un bon chiffre stabiliserait le Nasdaq-100, qui est entré brièvement en correction vendredi.

Palantir. Le titre sert de thermomètre au logiciel IA. Vendredi, le marché a sanctionné les entreprises qui consomment du cash et récompensé celles qui en génèrent.

ON Semiconductor (ON). Premier test des semi-conducteurs après la chute de 7,2 % du SOX.

Williams (WMB) et Diamondback (FANG). Elles publient alors que le WTI repasse sous 100 $.

Le contexte de vendredi.

• Intel a dévissé : prévision de BPA de 0,25 $ pour le quatrième trimestre, contre 0,43 $ attendu.
• Exxon Mobil (XOM, +2,16 %) et Chevron (CVX, +1,75 %) ont battu les attentes et touché des records.
• Regeneron (REGN) a bondi de 13,33 % avec un BPA de 20,07 $ contre 16,42 $ attendu, et AbbVie (ABBV) a relevé ses prévisions. La santé est ressortie comme refuge.

Géopolitique et conflits

Guerre États-Unis/Israël – Iran et détroit d'Ormuz

• Le conflit dure depuis sept mois. L'Iran discute à Doha avec des médiateurs qataris.
• Côté iranien : Abbas Araghchi, ministre des Affaires étrangères, parle de progrès sans conclusion. Mojtaba Khamenei, Guide suprême, a ordonné aux chefs militaires de se préparer à une nouvelle confrontation.
• Côté israélien : Benyamin Netanyahou, Premier ministre, pousse pour une frappe immédiatement après le scrutin de demain. Donald Trump préférerait laisser les négociations se poursuivre.
• En mer : vendredi, un pétrolier a été touché par des mines-ventouses dans le détroit d'Ormuz. C'est la première frappe réussie de ce type depuis le début de la guerre.
• Canal pour l'indice : le pétrole d'abord, puis l'inflation anticipée et la Fed. Une reprise des frappes mercredi ferait repartir le Brent et les rendements.

Russie – Ukraine

• Des drones ukrainiens ont frappé une raffinerie en Russie.
• Volodymyr Zelensky, président ukrainien, conditionne l'arrêt de ces frappes à la fin des attaques russes contre le réseau électrique ukrainien.
• Moscou prolonge son interdiction d'exporter du gazole jusqu'au 31 janvier 2027.
• Canal : les distillats, ce qui soutient les marges des raffineurs américains comme Valero (VLO) et Marathon Petroleum (MPC).

Commerce : États-Unis – Canada, Chine

• Donald Trump dit être proche d'un accord avec le Canada, qui inclurait le pipeline Keystone.
• Mark Carney, Premier ministre canadien, évoque un cadre de négociation mais refuse de se précipiter.
• Le comité permanent de l'Assemblée nationale populaire chinoise siège du 2 au 6 novembre.
• Canal : les industrielles et les matériaux. La contraction des PMI chinois freine la demande.

Élections de mi-mandat américaines

• Le vote a lieu demain. Donald Trump dit qu'il pourrait devenir « Mr Veto » si les démocrates prennent le Congrès.
• Canal : l'appétit pour le risque et la prime de volatilité jusqu'aux résultats, puis la fiscalité et la régulation sectorielle.

Pétrole et matières premières

• Pétrole. Le WTI est à 99,81 $ (-4,1 %), le Brent autour de 109 $ (environ -4 %). L'OPEP+ a confirmé des quotas inchangés pour décembre.
• Or. Il reprend 0,15 % à 3 904,70 $, après une chute de 3,3 % vendredi, au plus bas depuis un an.
• Gaz naturel. Il a terminé vendredi à 2,883 $ (-2,34 %).

Lecture pour l'indice :

• Effet direct négatif : prises de bénéfices probables sur l'énergie (XOM, CVX, FANG) après les records de vendredi.
• Effet indirect positif : un pétrole plus bas réduit l'inflation anticipée et le risque de hausses de la Fed, ce qui soutient la tech et les valeurs de consommation.
• La rotation de vendredi vers l'énergie, la consommation de base et les services aux collectivités peut donc s'inverser au moins en partie aujourd'hui.

Dollar et volatilité

• Dollar. Le DXY est à 101,84 (-0,1 %) en début de matinée et l'EUR/USD à 1,1183 (+0,2 %). L'USD/JPY est à 157,84 (+0,2 %), la ministre japonaise des Finances Satsuki Katayama restant prête à intervenir. Le GBP/USD est à 1,3399. La perspective d'une hausse de la Fed limite le recul du dollar.
• Volatilité. Le VIX est à 18,85, contre 19,42 vendredi, après un pic proche de 24 en séance. Le sentiment se détend, mais la volatilité reste élevée avant le scrutin et la publication d'Apple.
• Crypto. Le bitcoin tient autour de 78 000 $ après le piratage de 6,3 Md$ qui a pesé vendredi sur Coinbase (COIN, -10,62 %) et Robinhood (HOOD, -7,21 %).

Points de vigilance pour la séance

1. 15 h 30 – ouverture du cash.

• Le gap haussier tient-il ? Le rebond est solide s'il s'appuie sur Nvidia, Broadcom et Micron et pas seulement sur des rachats de positions vendeuses.
• Il faut aussi un écart équipondéré/pondéré qui reste positif.
• Si l'énergie et la tech montent ensemble, cela invaliderait la lecture de rotation.

1. 15 h 45 puis 16 h – PMI et ISM. Les prix payés au-dessus de 78 sont le principal risque baissier de l'après-midi : le 2 ans remonterait et le NQ décrocherait. Un ISM faible avec des prix en baisse prolongerait la détente des taux.
2. 17 h 15 – Goolsbee. Une validation explicite d'une hausse en décembre pèserait sur les multiples de la tech.
3. Pétrole tout au long de la séance. Toute information d'Ormuz ou de Doha fait bouger le Brent. Un retour au-dessus de 112 $ effacerait le soulagement du matin.
4. 22 h – clôture, puis 22 h 30 Apple et 23 h Palantir. Ces publications donnent le ton du marché de nuit, à la veille d'un scrutin et d'un éventuel retour des frappes en Iran.

Cadrage de marché uniquement : aucune recommandation d'achat ou de vente.