Taux obligataires, tensions avec l'Iran et valeurs internet à la traîne

Macro & banques centrales

• Une vente massive sur les obligations souveraines mondiales resserre modestement les conditions financières dans les économies avancées, selon Capital Economics.
• Les taux de référence et le coût du crédit pour les entreprises et les ménages ont fortement augmenté depuis juillet, en accélérant après le déclenchement du conflit entre les États-Unis et l'Iran.
• Pour Capital Economics, cette hausse reflète surtout les anticipations de nouvelles hausses de taux, et non un mécanisme de resserrement autonome. Les banques centrales qui comptent sur les rendements pour faire le travail pourraient être déçues.

Indices & tech

• Le Nasdaq Composite gagne 19 % en 2026 et le S&P 500 14 %, mais les 19 valeurs internet à grande capitalisation suivies par Evercore ISI reculent en moyenne de 18 %.
• Mark Mahaney, d'Evercore ISI, cite six facteurs baissiers, dont des valorisations élevées après trois années de hausse et le risque de disruption par l'IA, qui pèse sur la valeur terminale.
• Le même broker voit un point d'entrée attractif, les grands hyperscalers pouvant connaître des inflexions de leur flux de trésorerie disponible sur 3 à 12 mois.
• Elon Musk affirme que ses entreprises pourraient, à terme, fabriquer des puces plus efficacement que leurs concurrents, tout en reconnaissant un manque d'expertise directe et un délai de plusieurs années. Le projet concerne une usine à Grimes, au Texas.

Énergie & géopolitique

• Trump annonce une trêve énergétique immédiate entre la Russie et l'Ukraine, après plusieurs jours de tensions avec Kyiv. Selon le Financial Times, Washington menace de suspendre des mécanismes d'appui à Kyiv pour obtenir l'arrêt des frappes sur les raffineries.
• Les États-Unis facilitent par ailleurs les exportations de diesel russe sous sanctions, via une dérogation du Trésor. Trump affirme que cela allège la pression sur les marchés énergétiques, alors que la flambée du diesel menace d'alimenter l'inflation.
• Téhéran juge insuffisante la réponse américaine à sa proposition de réouverture du détroit d'Ormuz et suspend ses échanges via les médiateurs qataris jusqu'à clarification de sept points. Trump envisage de nouvelles frappes après des attaques meurtrières contre le principal aéroport d'Arabie saoudite.
• Avant le conflit, ce détroit assurait le passage d'un cinquième du pétrole mondial et du gaz naturel liquéfié.

Europe

• Christian Sewing, PDG de Deutsche Bank, juge la progression de l'AfD et de Die Linke lors des élections régionales un « risque significatif » pour l'Allemagne auprès des investisseurs étrangers.
• Il appelle le gouvernement de Friedrich Merz à accélérer les réformes et à assouplir la protection de l'emploi.
• Goldman Sachs voit en Espagne un possible gouvernement du PP après les élections du 29 novembre, avec des politiques plus favorables au marché dans le nucléaire, les renouvelables et les centres de données. L'électrification se poursuivrait quel que soit le résultat.

À surveiller aujourd'hui

• Le respect de la trêve énergétique entre la Russie et l'Ukraine, et son effet sur le prix du pétrole et du diesel.
• La réponse iranienne aux médiateurs qataris, et une éventuelle décision de frappes américaines sur Téhéran, facteur de risque pour l'énergie et les indices.
• L'évolution des rendements souverains et des anticipations de hausses de taux.