Le carnet d'ordres en profondeur

Le vrai terrain de jeu

Le prix n'est qu'une conséquence. Le carnet d'ordres (DOM) est la cause : une file d'attente d'ordres limites, à chaque niveau, des deux côtés. Tout ce que tu vois sur un graphique est le résidu de ce qui s'est passé dans ce carnet.

Priorité prix-temps

Sur la plupart des futures, l'appariement suit la règle price-time (FIFO) : meilleur prix d'abord, puis premier arrivé. Ta position dans la file détermine si tu es exécuté… ou si le prix part sans toi. Un ordre posé il y a dix minutes à 19 875,50 passe avant le tien, posé à l'instant au même prix, quelle que soit sa taille.

Certains marchés (une partie des contrats de taux, par exemple) utilisent des appariements pro rata, où la taille compte autant que l'ancienneté. Sur les indices CME (NQ, ES), c'est le FIFO pur : le temps est la seule monnaie de la file.

Ce qui compte vraiment

• Tick size et valeur du tick : la granularité de la bagarre. Un tick de 0,25 point à 5 $ sur le NQ, un tick de 1 point à 25 € sur le FDAX : le même mouvement de dix ticks ne pèse pas pareil.
• Taille de la file à chaque niveau, et surtout sa vitesse de variation : un niveau qui passe de 400 à 1 200 contrats en trois secondes dit plus que le chiffre 1 200.
• Refresh : un niveau qui se recharge sans cesse après chaque exécution = intention forte, probablement un iceberg.
• Pulls : la liquidité qui se retire à l'approche = prudence. Un leurre, ou simplement un fournisseur qui ne veut pas être le premier servi.

La donnée derrière le carnet

Un carnet agrégé par niveau (MBP) ne montre que des totaux : 1 200 contrats au bid. Un flux MBO (market by order) montre chaque ordre : 1 200 contrats, c'est trois ordres de 400, ou cent vingt ordres de 10, et ce n'est pas la même information. Le premier cas est un ou deux acteurs décidés ; le second, une foule. C'est sur cette donnée que DeepCharts construit son DOM, sa heatmap et ses détecteurs.

Rappel : contenu éducatif, le passé ne préjuge pas du futur.