15 h 30 à 16 h 30 : le closing cross d'ouverture, l'initial balance et la première heure

La première heure est la fenêtre du cours. Elle se décompose en trois temps que presque personne ne sépare : la convergence, la rotation d'ouverture et l'initial balance.

15 h 30 à 15 h 33 : la convergence

À 15 h 30, chaque action du Nasdaq ouvre par son propre opening cross, une enchère qui fixe un prix d'ouverture unique. Les cent actions n'ouvrent pas à la même seconde : les plus liquides en quelques dizaines de millisecondes, les autres dans la minute, certaines plus tard. L'indice Nasdaq-100 « officiel » n'est complet qu'une fois toutes ses composantes ouvertes, ce qui prend une à trois minutes.

Pendant ce temps, le NQ converge vers une valeur qu'il ne connaît pas encore. Les arbitragistes achètent ou vendent le future contre les actions au fur et à mesure qu'elles ouvrent. Le footprint affiche d'énormes delta dans les deux sens, la heatmap est illisible, le carnet se reconstruit. Rien de tout ça n'est une information d'order flow. Les trois premières minutes sont un non-trade absolu, non pas par prudence, mais parce que le flux qu'on y voit n'a pas d'opinion.